­　　上周A股市场出现了震荡中企稳的市场走势。其中，氛围创业板指在上周五更是改善A股在创出了1711点后，这是或迎自2015年年中以来的最低点，出现了一波探底回升的短线走势。相对应的契机是，前期活跃的市场上证50指数则有所回落，保险股等品种跌幅居前。氛围目前看来，改善A股只有中小市值品种集中的或迎创业板指有所企稳，大盘才会有真正意义上的短线企稳。

­　　估值渐趋合理 抄底资金尝试性建仓

­　　对于中小市值品种来说，契机目前是市场危与机并存。其中，氛围“危”主要是改善A股指部分上市公司的控股股东或重要股东质押股权，一些上市公司股价已接近质押平仓线。一旦股价再度下跌，容易引发平仓，会给股价走势带来不利影响。“机”则是指经过前期下跌之后，中小市值品种估值已渐趋合理。比如说，虽然创业板指静态市盈率仍然高达45倍左右，但动态市盈率不足40倍。如果再考虑到新兴产业的高弹性、高成长预期等因素，目前这样的市盈率水平已偏于合理。

­　　在此市场背景下，部分资金有了抄底意愿。这在一定程度上是基于“机”的考虑，因为估值趋于合理，有部分上市公司凭借高成长性而显现其低估的估值。因此，可以考虑“金字塔”式的建仓，即开始尝试性地低吸参与。部分资金开始尝试性建仓，驱动了创业板指的探底回稳。

­　　消息面有所回暖 A股或迎来契机

­　　有意思的是，周末消息面有所回暖。有分析人士认为，这主要体现在以下三点：一是IPO家数、募集资金金额迅速萎缩。上周末公布的IPO家数为4家，共募集资金15亿元；二是并购重组审核有提速的迹象，预示着上市公司并购氛围有所改善，有利于相关上市公司利用资本市场迅速做大做强，也有利于提升A股的估值中枢；三是放松创投资本的退出年限，表明扶持创投资本支持创新企业的战略目标并未改变，也提振了各路资金对新兴产业股的追捧意愿，至少对估值渐趋合理的创业板以一定的积极心理暗示，这可能是上周末创业板指率先反弹的诱因之一。

­　　当然，也需要正视另一个问题，那就是降杠杆的趋势尚未有松动的明确信息。据业内人士介绍，银行业表外业务只是进入摸底排查程序，尚未进入真正的清理整顿程序，从而会制约增量资金进场的步伐。其实，这可能也是上周末A股反抽，但成交量依然没有明显放大的原因之一。

­　　综上所述，本周初几个交易日，A股可能还会有一定的反抽。但是，短线反抽能否转化一轮中级行情，尚需降杠杆政策信息进一步明确。

­　　所以，在操作中，一方面要关注消息面的变化，另一方面如果仓位过轻的话，可以适量低吸一些优质股。一是新股与次新股的反弹，因为近期新股跌幅加大，且不少新股的总市值在30亿左右，存在着一定的反抽契机。二是新金融、新零售等业绩弹性好、产业前景乐观的品种。比如说，在新金融业务方面，基于移动互联网技术，消费金融、互联网证券攻城略地，业务快速膨胀，给相关上市公司带来了新的业务增量，有望驱动此类个股估值中枢的上移，可以采取金字塔式的建仓策略，慢慢建仓，慢慢加仓。

­　　（金百临咨询 秦洪 执业证书：A1210612020001）

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